Integración de bolsas: ¿Por qué Bovespa quiere participar en el MILA?

Edemir Pinto, director ejecutivo de Bovespa, afirmó hace unos días que su entidad contrató a dos bancos de inversión para  hacerse del 15% de las acciones de las bolsas de Perú, Chile, Colombia, México y Argentina, una operación que según JP Morgan estaría alrededor de los US$ 270 millones.
Esta movida responde al difícil año que ha tenido la bolsa brasilera. A lo largo del 2014 solo tuvieron una oferta pública inicial (IPO), producto de que el mundial de fútbol y las elecciones presidenciales se llevaron la atención del mercado.
La posibilidad de que el MILA sea el principal mercado en la región habría presionado también a esta oferta. Con la integración de México, el MILA llegará a manejar una capitalización bursátil de US$ 1.05 billones, mayor a los US$ 988,509 millones de capitalización bursátil de la Bovespa. No sólo esto, la bolsa de Sao Paulo trató de trabajar conjuntamente con el MILA en los últimos años sin éxito. “Pasamos tres años tratando de negociar con todos estos mercados latinoamericanos de una manera más amigable, pero ha llegado el momento de tomar decisiones más fuertes”, afirmó Pinto al Financial Times (FT).
Por último, la Bovespa ha invertido cerca de US$ 600 millones en la mejora de su infraestructura de trading. La posibilidad de generar economías de escala en la región sería otro incentivo para que se dé la oferta.
Con todo esto, al tener un asiento en el directorio de las principales bolsas de la región, Bovespa busca mejorar su perfil de casa de bolsa a nivel global, posicionarse como el centro de inversión en la región y atraer así mayores flujos de inversión a su mercado, según el FT.

 ¿Una falsa alarma?

Por lo pronto, en un hecho de importancia, la bolsa colombiana ha informado que no tiene  ninguna oferta formal por parte de la Bovespa, pero que su regulación impide que un accionista tenga más del 10% de participación en ella.
En el Perú, la BVL no se ha pronunciado, pero, según la Ley de Mercado de Valores, el límite de posesión de acciones por un solo accionista es de 10%. Sin embargo, la mencionada ley tiene una excepción, que señala que es posible que un accionista tenga más del 10% de participación en la BVL si es que cumple con determinados requisitos que buscan que el accionista controlador esté correctamente supervisado.
En Chile la operación sería menos compleja. “El único requisito para comprar una acción de la bolsa (chilena) es tener el dinero, porque accionistas que quieran vender los cuatro títulos que se necesitarían para elegir un director, sobran”, indica Diario Financiero. Además, se vio con ojos positivos la oferta, pues –según el mismo diario– el ingreso de la Bovespa a la mesa de la Bolsa de Comercio de Santiago sólo traería efectos positivos a su plaza, al tener acceso a un mercado mucho más profundo.
Pero la posibilidad de que el deal se concrete es baja. A pesar de que la fusión de bolsas sea una fenómeno global (por ejemplo, la bolsa de Frankfurt trató de comprar a la bolsa de Nueva York), es difícil que esta tendencia se replique en la región. La integración de casas de bolsa depende de la integración de las empresas liquidadoras y de custodia de activos, indica la vicepresidenta del equipo de análisis de acciones de JP Morgan, Domingos Falavina, a Thomsom Reuters. “Pero esto es poco probable que la operación se concrete, pues los gobiernos locales no estarían dispuestos a perder el control de sus activos financieros” indica Falavina.